코스피 최고점 돌파 못했지만 시총은 역대 최고, 이유는?

14일 코스피 시가총액이 2618조원을 기록, 사상 최고치를 재차 경신했다. 하지만 코스피 지수는 아직 2021년 7월에 기록했던 사상 최고점(3305.21)에서 100포인트쯤 모자란다. 시가총액은 지수가 역대 최고를 기록했던 때보다 450조원은 불어났는데, 왜 이런 차이가 생기는 걸까.

시가총액은 상장 종목별 주식 수에 주가를 곱해서 모두 더한 총합이다. 주가가 올라도 커지지만, 주식 수가 늘어나도 불어나게 돼 있다. 한편 주가지수는 기준일(1980년 1월 4일)을 100으로 했을 때 주가가 얼마나 올랐는지 따지는 것이다. 14일 코스피 지수가 3202.03이라는 얘기는, 현재의 주가 수준이 1980년 1월 4일보다 약 32배 높다는 의미가 된다.

하나증권이 2010년 1월 말 코스피 지수와 코스피 시가총액 대비 현재의 지수·시가총액이 각각 얼마나 올랐는지 계산해보니, 코스피 지수는 98% 오른 데 비해 시가총액은 207%나 불었다. 이유는 주식 수 증가에 있었다. 이 기간 코스피 주식 수는 106%나 늘어났는데, 이는 유상증자, CB(전환사채)·BW(신주인수권부사채) 발행 등에 따른 것이다.

미국은 다르다. 대표 지수인 S&P500의 시가총액이 460% 오를 때 같은 기간 지수는 이보다 근소하게 높은 485%의 상승률을 기록했다. 자사주 매입 후 소각으로 주식 수가 4%가량 줄었기 때문이다. 이재만 하나증권 연구원은 “국내에서도 주주 친화 정책 강화 방안으로 자사주 매입 및 소각 의무화가 논의되고 있다”며 국내 증시도 이제 주식 수가 줄어들어 주가지수가 상승 탄력을 받을 것으로 기대했다.